有色金属行业或短期趋稳

本文摘要：当前不利于有色金属行业稳定运营的因素与制约产业发展的问题共存。随着大位快速增长政策力度的加码，其滞后效应未来将会逐步获释并造就市场需求的小幅转好。预计四季度有色金属行业景气度有经常出现稳定或小幅回落的有可能，但中长期上行压力仍然不存在。 2015年三季度不受国内外市场需求下滑、供应不足、股市波动、美元走强以及国际大宗商品价格走低等诸多因素的影响，有色金属价格持续在低位波动，且跌幅显著不断扩大，有色金属价格已跌到到国际金融危机以来的最低点。

当前不利于有色金属行业稳定运营的因素与制约产业发展的问题共存。随着大位快速增长政策力度的加码，其滞后效应未来将会逐步获释并造就市场需求的小幅转好。预计四季度有色金属行业景气度有经常出现稳定或小幅回落的有可能，但中长期上行压力仍然不存在。

　　2015年三季度不受国内外市场需求下滑、供应不足、股市波动、美元走强以及国际大宗商品价格走低等诸多因素的影响，有色金属价格持续在低位波动，且跌幅显著不断扩大，有色金属价格已跌到到国际金融危机以来的最低点。目前，主要有色金属的价格已相似或暴跌国内生产企业的成本线。

铝价(10365, 25.00, 0.24%)比20年前（1993年-1998年六年）平均价格14860元/吨，还较低15.0%。　　三季度有色金属行业利润总额由减转降且降幅较小，利润率也刷新了国际金融危机以来的最低点。三季度不仅上游矿采选业利润上升，冶金行业持续正处于微利或亏损状态，辊加工业利润增幅也显著回升。

随着大位快速增长政策力度的加码，其滞后效应未来将会在四季度逐步获释并造就市场需求小幅转好。预计四季度有色金属行业景气度有经常出现稳定或有小幅回落有可能。

　　我们指出，有色金属产业运营的环境未来将会逐步提高。一就是指国际经济环境看，四季度全球经济未来将会保持衰退态势。二是国家相继实施的一系列大位快速增长政策的效果将不会逐步显出。

同时，流动性约束有所减轻，四季度国内经济发展未来将会企稳。随着国家实施一带一路、长江经济带、京津冀一体化等一系列根本性战略决策及国内铁路基建、新农村建设的投资项目的逐步实行，将以利于夹住有色金属的市场需求。三是制约有色金属生产的原材料、电力供应及运输环境更为严格，不利于有色金属企业保持长时间生产。四是产业结构有所优化。

低技术含量、高附加值的深加工产品及新材料生产和市场需求将维持较慢快速增长。生产高档次铜、铝深加工产品的大型民营企业已沦为有色金属产业大位快速增长的最重要力量。　　但是，制约产业企稳回落的因素短期内无法根本好转。

一是有色金属企业融资难、融资喜、资金紧张虽有所减轻，但问题依然引人注目。过去，仅有是民营企业体现融资难，融资成本高；现在国有企业也广泛被银行抽贷。有色金属企业产成品存货、贴现账款依然偏高、资金紧张，仍在制约企业的生产和经营稳定运营。

二是国内外市场有色金属供大于求短期内无法显著转变。产业转型升级的技术承托能力受限，找寻新的市场需求、新的增长点艰难。

新的经济增长点主要靠技术承托，而目前技术创新正是有色行业的短板。培育新的增长点，在相当大程度上受到技术储备的约束，短期内还无法显然解决问题。

由于国内外市场供大于求局面持续，价格上行的压力仍然较小，预计有色金属价格在低位波动的时间有可能要沿袭一两年的时间。有色金属业生产经营成本持续刚性下降，国内外市场竞争激化。美元年内加息可能性减少，对有色金属价格的影响不存在着较小的不确定性。　　当前不利于有色金属行业稳定运营的因素及制约产业发展的问题共存。

预计第四季度，我国有色金属生产将未来将会之后维持稳定快速增长，2015年有色金属行业工业增加值快速增长在9%左右，十种有色金属产量将多达5000万吨。从目前全球经济形势分析，由于原先的承托产业发展的因素巩固或消失，新的承托因素尚能在构成之中，所以有色金属市场的调整还将持续一两年时间。

这将对有色金属价格及企业经济效益的回落包含沈重压力。

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