2012年有色金属将“黯然失色”

本文摘要：全球经济由于虚拟世界经济去杠杆化和实体经济去库存化，2012年将步入通缩周期。流动性陷阱变换全球经济步入最少五年的短距离快速增长甚至保守衰落周期，有色金属市场需求锐减造成其价格有可能下探的空间将近超强市场预期。 全球经济衰退风险上升 欧洲经济衰退难以避免的同时美国经济衰退后劲不足，将来来看，未来五年不会经常出现极低的保守快速增长，而再次衰落的风险也在上升。 与此同时，2012年中国沿袭经济结构调整，快速增长峰值早已过去。

全球经济由于虚拟世界经济去杠杆化和实体经济去库存化，2012年将步入通缩周期。流动性陷阱变换全球经济步入最少五年的短距离快速增长甚至保守衰落周期，有色金属市场需求锐减造成其价格有可能下探的空间将近超强市场预期。　　全球经济衰退风险上升　　欧洲经济衰退难以避免的同时美国经济衰退后劲不足，将来来看，未来五年不会经常出现极低的保守快速增长，而再次衰落的风险也在上升。

与此同时，2012年中国沿袭经济结构调整，快速增长峰值早已过去。从三驾马车的短周期来看，2012 年除了面对中长期的挑战之外，还将面对海外不确定性冲击下出口下降、房地产市场量价齐跌冲击下的投资下降两大经济襟翼风险。　　严格货币政策效力弱化　　从全球范围内而言，在四季度绝大多数经济体都改向货币严格，然而效果却微乎其微，对比2009年全球各个经济体大范围的获释流动性，当前政策早已失灵，陷于了经济学上所说的流动性陷阱。

财政政策方面，欧美致力于缩减财政赤字和债务，大规模发售财政性刺激政策可能性微乎其微，而中国等新兴经济体发售大规模财政性刺激政策也完全不有可能。　　美元阶段性强势奠定　　如果不考虑到交易成本，参与者持有人某种货币或者与这种货币互为联系的资产，最关心的是风险折减后的收益率。目前，货币市场参与者更加相信，持有人美元的风险折减收益率不会低于其他货币。

由于欧洲债务危机和新兴经济体经济滑行，尤其是中国房地产调控和经济快速增长降温造成热钱流入，而新兴经济体货币换人升值，资本转往美国，太低美国国债收益率，并助涨美元对其他非美货币贬值，而美元贬值对以美元计价的有色金属价格是利空的。　　明确品种有所分化　　铜：供应转入一个新的快速增长的周期，供不应求忧虑减弱，而中国电力电网建设增长速度2012年上升，空调和汽车行业经历去库存简化和调整之年，房地产之后下滑和保障房对家电夹住不显著，市场需求自2011年经常出现拐点后之后滑行。伦铜有可能在5600-6000美元游走，沪铜返回45000元/吨上下10%的区间波动。

　　铝：生产能力西进造成新一轮生产能力获释和西部电力资源非常丰富使得成本承托弱化，欧洲铝库存创记录，而房地产调控持续，市场需求萎靡，铝有可能长时间在成本线下方运营，伦铝估算在1800-2000美元较低区间游走，沪铝运营在15500上下10%区间。　　铅：2011年的环保整顿给行业集中度获取了便捷，而中国希望电动车等环保政策实施，将性刺激铅酸电池在2012年衰退，风力和太阳能发展也性刺激蓄电池的应用于。预计2012年铅价比较抗跌，伦铅在2000美元上下10%运营，而沪铅在16000的10%上下区间。

　　锌：2012年产能大幅度获释，变换2011年大大上升的库存，使得锌基本面有可能次于铝。而铁路基建在2012年高于十二五预估的年均6000亿元的水平，中国汽车行业短距离快速增长造成交通运输用镀锌也没看点，供应不足压力减小，去库存时间再次缩短。

预计伦锌在1700美元上下10%区间运营，而沪锌长时间正处于15000的成本下方。

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